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      多家城商行被窗口指導,要求管控理財規模!中小銀行理財業務何去何從?

      點擊:116 日期:2021-11-06

      11月4日,據媒體報道,多個省份的監管部門對轄區內的城商行進行窗口指導,明確要求其對理財的規模進行管控,保持現有規模,不得提高。

      前幾個月,銀保監會出臺了關于銀行理財的兩個政策:

       一個是未來銀行如果沒有設立理財子公司,將無法新增理財業務。

      在當前,有很多城商行在申請理財子公司的過程中,碰到一個規模上的限制。這是政策的窗口指導意見,據傳聞,規模是500億元。理財業務沒有達到這個規模的銀行,將無法獲得理財子公司的牌照。

      這里就形成了一個死循環。

      銀行當前的理財業務規模不夠,因此獲得不了理財子公司的牌照,而沒有理財子公司,銀行無法增加理財業務的規模。

      實際上,這體現出來監管根本不希望中小銀行發展理財業務的意愿。

      ② 一個是《理財公司理財產品流動性風險管理辦法(征求意見稿)》出臺,對商業銀行理財子公司的流動性風險部門職責、投資交易管理、認購贖回管理以及合作機構管理等方面做出了一系列規定和要求,在這些分項監管指標上,將銀行理財與公募基金基本拉平。

      而在此之前的政策,包括推動銀行設立理財子公司來開展理財業務,現金管理類理財產品新規、推動銀行理財產品的凈值化轉型以及限制理財的成本法計量,等等諸多政策,目的都是推動理財產品按照公募集基金產品的標準發展。

      按照當前的趨勢,最終銀行理財產品將有可能變得與公募基金沒有差別。

      這種情況下,銀行理財將不是原先的銀行理財,自身特色失去了之后,銀行理財也失去了其安身立命的根基。道理很簡單,銀行從來不差錢,也不差關系,來謀求一張公募基金牌照。

      銀行理財業務的價值和意義,正是因為銀行理財相對于公募基金,有其獨特的優勢,這些優勢來自于差異化的業務監管。

      2018年《資管新規》推出,意在統一資管業務的監管,提供一個致的業務框架,防范監管套利。然而,后續金融監管部門出臺的對于各自監管的資管業務,仍然存在較大的差異。其中,尤其以銀行理財與證券私募資管的差異最大。

      銀行理財最大的價值,在于可以公募募集資金,投向非標產品。

      這是較為罕見的金融制度,甚至也違背金融監管的一般原則,即KYC原則(know-your-customer),普通大眾無法分析和承擔非標資產的投資風險。這就好比,黑石公募資金,然后拿著普通大眾的錢進行杠桿收購一樣。

      可以想像一下,中國的公募基金拿著大眾的錢,投放給恒大的地產項目,而后由大眾投資者自負盈虧,這將會出現什么樣的情形?

      然而,這種差異也為銀行理財的發展提供了空間,很多銀行也在為自身理財業務發展尋找方向。當前的各種政策顯示,監管正在努力消除這種差異,強行將銀行理財的發展定位于公募基金。

      對于銀行理財業務而言,這將是致命的打擊。在銀行理財與公募基金趨同的情況下,銀行理財子公司或許都無法與兄弟公司即銀行控股的公募基金有效競爭。

      非標業務是大資管業務的靈魂。

      其他非標轉標、標品投資,更多的是為非標業務服務。單純從金融本身,我們無法理解中國的銀行理財及大資管的發展。銀行理財及大資管的發展,得益于特殊的經濟形勢。從銀行理財等大資管的發展歷史,也能體悟出來中國金融經濟的一般規律。

      銀行理財及大資管,從一開始就是制度套利的產物,就不為金融監管規則所允許。2012年,剛從中國銀行董事長升任證監會主席的肖鋼公開在報紙上撰寫文章,指出大資管業務普遍存在剛性兌付、資金池運作、期限錯配等不當行為,就是一類龐氏騙局。

      然而,當時的現實情況下,在2011年的通脹壓力之下,銀行信貸受到控制,實體經濟融資困難,此時國家容忍各類金融創新,希望能夠找到金融支持實體經濟的一條新的道路。在更大的價值取舍之下,大資管的很多違規不當行為得到包容。

      而在實際上,也正是大資管的發展,避免了中國經濟的劇烈收縮。即使是有了大資管的發展,中國經濟在2012-2016年期間,仍然處于通縮狀態,PPI指數連續5年為負。

      大資管的發展解決了中國通縮的問題,而這本不是監管層所期待大資管解決的。要解決通縮問題,銀行發放信貸同樣能夠實現。

      大資管的發展,并沒有找到為實體企業提供金融支持的新道路。

      大資管做的都是原本銀行信貸在做的事情,只不過銀行信貸受到限制,才讓大資管得以有機會做。

      國家包容大資管,希望大資管做到的事情,大資管沒有做到。這是大資管行業遭致政策整頓打壓的原因。

      政策整頓大資管,既可以從強化金融紀律的角度去理解,也可以從大資管于經濟無用的功利性的角度去理解。曾經的大資管時代與金融花樣創新的時代,已經一去不復返了。

      中國的金融錯過了國家提供的機遇。

      如果對比美國的大資管產品,同樣是投資非標債權資產的CDO,可以發現,美國CDO大量購買了垃圾債券以及銀行發放給垃圾級企業的次級貸款,對于解決中小企業融資難的問題做出了巨大的貢獻。

      這是國家期待大資管非標業務能夠做到的,這也意味著金融機構的思維需要從花樣創新以抓住市場機遇,轉向為提高風險管理能力方面?;蛟S,中小企業融資才是理財業務的一個機會。

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